汇丰晋信“养老36计”专栏
为投资者谋划人生养老大事
我们在做很多产品的投资前，都会被销售机构要求测评风险等级，销售机构会按照测评的结果，为我们提供适合购买的产品。
- PART 01 -
如何确定自己的风险承受能力
有很多因素会影响我们的风险承受能力，包括年龄、收入、未来的大笔支出需求、当前的资产状况和结构、投资知识和经验的多少……
当然，我们购买产品时，一定要使用销售机构提供的测评，来帮助确定自己的风险水平。
同时，这里提供一个比较简单的思路，来帮助我们对整体投资组合的风险水平进行具体的思考和直观的理解。
资产可以回撤多少？
很多资产长期来看都是大趋势向上的。不过，短期可能有一定的回撤，回撤也有可能持续较长的时间。
假设在出现回撤的时候，因为某种原因我们不得不卖出兑现损失，那么到底可以承受多少本金损失，一般就是我们风险承受能力的底线。
举个例子
例如，未来5年后打算用于购房的100万元，目前进行投资。
如果想要购买的房产最低需要80万元才能买到，那么所能承受的损失就是20万元，这100万元所对应的最大回撤就是20%。
此时，不应选择风险较大的标的。例如，权益类产品的预期风险大于固收类产品。又例如，和全市场基金相比，单一行业的主题型基金风险往往更大。
如果想要购买的房产最低需要95万元才能买到，那么其实所能承担的风险更为有限。
可以选择购买保守投资的债券型基金、银行理财产品等。又或者，可以采用控制仓位的方式控制风险。例如用10万元进行偏积极的权益类产品投资，剩余的90万元购买较为保守的产品。
对于养老投资来说
如果是临近退休的投资者，很快就要用到这笔钱了，可以用以后所需金额来倒推实际能够承受的损失。例如，手头目前有100万元，3年后就要退休，退休后至少需要90万元养老，那么实际上可以承受的最大回撤就是10%。
而如果是离退休时间较远的投资者，例如刚刚开始投资的年轻人，资金处于逐步积累阶段，则可以以下述心理承受能力作为主要考虑。
心理上可以承受多少？
很多时候，虽然客观条件看能支持本金以较大的短期波动去寻求长期的向上空间，但是投资者心理上并不能真正接受这种损失，此时就应该以自己的心理底线作为标准。
心理底线虽然无法计算，但是我们在投资前可以这样仔细设想：
“这100万元亏损了10万元的话，我能不能接受？”
“这100万元亏损了20万元的话，我能不能接受？”
这样就可以有比较具体的概念了。
特别是，在投资者准备入场时，如果此时市场处于上涨趋势，一定不能只想着涨，不想着跌。越是这种环境下，越是不能忽视风险意识，要认真考虑自己可以承受多少损失。
举个例子
例如前述，未来5年后打算用于购房的100万元资金。
如果想要购买的房产最低需要60万元才能买到，那么实际上所能承受的损失就是40万元，这100万元所对应的最大回撤就是40%。
但是，如果投资者觉得20万元的最大回撤就无法接受了，那么应该还是以20%的回撤为底线。
对于养老投资来说
如果投资者的风险承受能力较低，可以采用先进行较为低风险的投资，有了部分盈利后，将盈利部分进行更高风险投资的做法。
Tips: 随时进行调整
风险承受能力有可能随着投资者状态的变化，而发生变化。
例如，投资者的一笔资金，本来准备给孩子上大学使用。结果孩子非常优秀，取得了学校的奖学金，这笔钱变成了闲钱，那么其风险承受能力就可能会提高。
又例如，随着投资者年龄的增长，风险偏好可能处于逐步下降的大趋势中。
所以，投资者应随时认知自己风险承受能力的变化，并且相应地对资产组合进行调整。
- PART 02 -
不同风险承受能力，
选择什么产品？
从销售机构风险测评结果看
以某机构风险测评问卷的投资者风险等级设置为例，分为以下五类：
C1保守型：需保证本金不受损失。
C2谨慎型：希望在保证本金安全的基础上能有一些增值收入。
C3稳健型：可以接受投资价值在一段时间内低于其投资成本。
C4积极型：愿意接受投资价值或会远低于其投资成本。
C5激进型：有心理准备可能损失部分或全部投资资金。
资料来源：某证券公司《投资者分类、金融产品（服务）风险评级说明》， 仅供示意
与之对应的，该机构将产品风险等级设置为R1-R5五个等级，风险依次升高。
R1低风险：本金遭受损失的可能性极低。包括货币市场基金、国债等。
R2中低风险：本金遭受损失的可能性较低。包括一般的普通债券基金等。
R3中风险：本金安全具有一定的不确定性，在特殊情况下可能损失全部本金。包括一般的混合型基金等。
R4中高风险：可能损失全部本金。包括一般的股票型基金等。
R5高风险：本金安全面临极大的不确定性，甚至损失可能超过本金。包括期货、未上市公司股权等。
资料来源：某证券公司，《投资者分类、金融产品（服务）风险评级说明》；中国证券投资基金业协会，《投资者适当性－助您选择合适的产品》，
https://investor.amac.org.cn/investread/tzbdtzts/202003/t20200330_9616.html。仅供示意从历史回撤看
我们还可以看看过去一段时间，部分资产实际的收益和回撤数据，来进一步参考。
几乎无风险的投资，这里参考存款利率。例如中国银行公布的1年整存整取利率是1.45%，2年1.65%，3年1.95%，5年2.00%。
数据来源：中国银行，人民币存款利率表2023-12-22，https://www.boc.cn/fimarkets/lilv/fd31/202312/t20231222_24285701.html
过去10年，银行理财产品总体年化收益率，平均值为3.9%/年，2022年年内，部分出现了小幅跌破净值的情况（1）。
同期，Wind主动股票型及偏股混合型基金总体年化收益率，在约-30~40%区间内波动，平均值为8.1%/年（2）。
愿意承担一定风险的投资者，可以考虑上述产品。并可以采取定投、止盈等方式，对投资组合进行风险管理。
（1）数据来源：中国银行业理财市场年度报告、半年度报告，
https://www.cnstock.com/image/202307/31/20230804182730278.pdf，截至2023.6.30。（2）数据来源：Wind，截至2023.6.30。排除区间内未成立的产品。由于产品净值涨跌幅，并不代表投资者的实际收益，我们这里采取的计算方法，是用该种类产品当年实际创造出的总利润，除以产品的年初、年末平均总规模。历史业绩不代表未来表现，仅作说明示意，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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